Interpretacion de analisis financiero vertical y horizontal

Interpretacion de analisis financiero vertical y horizontal

Análisis de los estados financieros

Como inversor, debería analizar los estados financieros de una empresa. Sin embargo, no puede mirar estos estados financieros de forma aislada: es importante comparar los resultados de una empresa con los de otras empresas del sector seleccionado, con los de empresas ajenas al sector y con los de otros años para determinar si esa empresa puede ser realmente una inversión atractiva.

Es casi imposible saber cuál está creciendo más rápido con sólo mirar los números. Así que tenemos que hacer algunos cálculos. Podemos realizar un análisis horizontal en la cuenta de resultados simplemente tomando el cambio porcentual de cada partida interanual.

ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DEL BALANCEAl igual que realizamos el análisis horizontal y vertical en la cuenta de resultados, también podemos realizar estos cálculos en el balance (cuando se realiza el análisis vertical del balance, las partidas se suelen tomar como porcentaje del total de activos). Sin embargo, he comprobado que el análisis horizontal y vertical del balance es mucho menos útil que el de la cuenta de resultados (los ratios y las tasas de crecimiento interanual son, básicamente, un requisito para analizar cualquier cuenta de resultados) y, a menudo, puede estar distorsionado por las políticas contables (por ejemplo, ¿es realmente útil un ratio de deuda sobre fondos propios si la cifra de fondos propios utilizada es simplemente el resultado de varias decisiones contables tomadas a lo largo de los años? En lugar de calcular un “ratio puro” del balance, podemos calcular “ratios mixtos”, como un ratio de cobertura de intereses (ingresos de explotación / gastos de intereses), un ratio de apalancamiento (deuda / EBITDA) o incluso ratios de eficiencia como los días de ventas pendientes (DSO) y los días de pagos pendientes (DPO).

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Análisis del balance

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Análisis de tamaño común

El análisis horizontal se utiliza en el análisis de estados financieros para comparar datos históricos, como ratios o partidas, a lo largo de varios períodos contables. El análisis horizontal puede utilizar comparaciones absolutas o porcentuales, en las que las cifras de cada período sucesivo se expresan como un porcentaje del importe del año base, siendo el importe base el 100%. Esto también se conoce como análisis del año base.

El análisis horizontal permite a los inversores y analistas ver lo que ha estado impulsando el rendimiento financiero de una empresa durante varios años y detectar tendencias y patrones de crecimiento. Este tipo de análisis permite a los analistas evaluar los cambios relativos en las diferentes partidas a lo largo del tiempo y proyectarlos en el futuro. Un análisis de la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja a lo largo del tiempo ofrece una imagen completa de los resultados operativos y revela qué es lo que está impulsando el rendimiento de una empresa y si está operando de forma eficiente y rentable.

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El análisis de medidas críticas de rendimiento empresarial, como los márgenes de beneficio, la rotación de inventarios y el rendimiento de los fondos propios, puede detectar problemas emergentes y puntos fuertes. Por ejemplo, el beneficio por acción (BPA) puede haber aumentado porque el coste de los bienes vendidos (COGS) ha disminuido o porque las ventas han crecido de forma constante. Los ratios de cobertura, como el ratio de flujo de caja/deuda y el ratio de cobertura de intereses, pueden revelar hasta qué punto una empresa puede hacer frente a su deuda mediante una liquidez suficiente y si esa capacidad está aumentando o disminuyendo. El análisis horizontal también facilita la comparación de las tasas de crecimiento y la rentabilidad entre varias empresas del mismo sector.

Análisis vertical

Como inversor, debe analizar los estados financieros de una empresa. Sin embargo, no puede examinar estos estados financieros de forma aislada: es importante comparar los resultados de una empresa con los de otras empresas del sector seleccionado, con los de empresas ajenas al sector y con los de otros años para determinar si esa empresa puede ser realmente una inversión atractiva.

Es casi imposible saber cuál está creciendo más rápido con sólo mirar los números. Así que tenemos que hacer algunos cálculos. Podemos realizar un análisis horizontal en la cuenta de resultados simplemente tomando el cambio porcentual de cada partida interanual.

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ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DEL BALANCEAl igual que realizamos el análisis horizontal y vertical en la cuenta de resultados, también podemos realizar estos cálculos en el balance (cuando se realiza el análisis vertical del balance, las partidas se suelen tomar como porcentaje del total de activos). Sin embargo, he comprobado que el análisis horizontal y vertical del balance es mucho menos útil que el de la cuenta de resultados (los ratios y las tasas de crecimiento interanual son, básicamente, un requisito para analizar cualquier cuenta de resultados) y, a menudo, puede estar distorsionado por las políticas contables (por ejemplo, ¿es realmente útil un ratio de deuda sobre fondos propios si la cifra de fondos propios utilizada es simplemente el resultado de varias decisiones contables tomadas a lo largo de los años? En lugar de calcular un “ratio puro” del balance, podemos calcular “ratios mixtos”, como un ratio de cobertura de intereses (ingresos de explotación / gastos de intereses), un ratio de apalancamiento (deuda / EBITDA) o incluso ratios de eficiencia como los días de ventas pendientes (DSO) y los días de pagos pendientes (DPO).

porErnesto Villalba Gutiérrez

Ernesto Villalba Gutiérrez, asesor financiero.